Depuis le début de cette série, nous avons essayé de séparer deux choses souvent mélangées : l’état de Cosmos en tant que technologie et l’état du Cosmos Hub en tant que produit économique autour d’ATOM.
Les hacks n’ont pas démontré une défaillance généralisée d’IBC. Les départs de projets n’ont pas forcément retiré beaucoup de valeur au Hub, puisque certains n’en apportaient pratiquement pas. Et le problème d’ATOM semble progressivement moins être une simple question d’inflation qu’une question d’utilité et de capture de valeur.
Dans la partie 5, nous arrivions donc à une question assez simple : les institutions commencent à regarder sérieusement la technologie Cosmos, mais qu’est-ce qu’ATOM peut réellement en retirer ?
Depuis le 13 août, nous avons enfin un début de réponse.
Pas encore une roadmap. Encore moins un modèle économique démontré.
Mais une direction.
Une semaine en Corée pour choisir une direction
Durant la première semaine d’août, une grande partie de l’équipe Ecosystem de Cosmos Labs s’est réunie en Corée afin de travailler sur le futur produit du Hub.
Cette réunion était prévue depuis plusieurs semaines : après l’audit de l’écosystème et l’identification des problèmes à résoudre, l’objectif était de passer à la phase « solutions ».
Le 13 août, le Hub Unit a publié les premières conclusions de ces sessions.
Trois hypothèses avaient été étudiées :
- rapprocher TradFi et DeFi ;
- développer une confidentialité interopérable ;
- proposer la liquidité comme service.
Une piste est clairement ressortie : faire du Cosmos Hub un point de connexion entre la finance traditionnelle et la finance on-chain.
Attention toutefois au vocabulaire : Cosmos Labs présente encore cette direction comme préliminaire. Les aspects juridiques, techniques et commerciaux doivent maintenant être validés avant de définir les produits précis. La roadmap publique est actuellement annoncée pour fin septembre.
Nous avons donc une direction.
Pas encore un produit.
Le Hub ne veut plus forcément être… le Hub
C’est probablement le passage le plus intéressant de toute cette annonce.
Cosmos Labs reconnaît explicitement que le Cosmos Hub ne cherche plus à être le centre de l’écosystème Cosmos ni l’unique voie de passage de l’interopérabilité.
Il veut devenir un point de connexion suffisamment utile pour que les autres aient une raison de s’y connecter.
Cela peut sembler être une nuance de communication.
En réalité, c’est un changement important.
Pendant longtemps, le nom même de Hub suggérait naturellement une architecture où une partie importante de Cosmos finirait par graviter autour de lui.
Mais Cosmos a évolué autrement.
IBC permet aux chaînes de communiquer sans passer obligatoirement par le Hub. Des projets peuvent utiliser le Cosmos SDK, CometBFT ou IBC sans apporter directement de revenus ou d’utilité à ATOM.
Nous l’avons vu dans les épisodes précédents : le succès de Cosmos n’implique pas automatiquement le succès économique du Cosmos Hub.
La nouvelle stratégie semble enfin partir de ce constat plutôt que d’essayer de le combattre.
Le Hub ne deviendra pas important parce qu’il s’appelle le Hub.
Il devra devenir important parce qu’il fournit un service que quelqu’un veut réellement utiliser — et payer.
TradFi + DeFi : où le Hub pourrait trouver sa place
La logique présentée le 13 août est relativement simple.
D’un côté, les institutions financières commencent à tokeniser des actifs, dépôts et instruments financiers.
De l’autre, la DeFi possède déjà ses marchés, sa liquidité, ses applications et ses nouveaux produits financiers.
Mais les deux mondes restent encore difficiles à connecter.
Cosmos Labs imagine donc le Hub comme une infrastructure permettant notamment l’émission, la distribution, le routage ou le règlement d’actifs entre ces différents environnements.
Dans cette architecture, les différentes briques commenceraient à avoir un rôle précis : IBC et Eureka pour le transport, Skip pour le routage et l’accès, Mintscan pour les données, et le Hub comme couche capable d’émettre, régler, router ou agréger certains flux et actifs.
Cela répond en partie à la question que nous posions dans la partie 5.
Si Cosmos Labs réussit à attirer des institutions vers sa technologie, le Hub pourrait devenir l’endroit où cette activité rencontre réellement la finance on-chain.
Le mot important reste toutefois : pourrait.
Et ATOM ?
C’est évidemment là que nous devons rester prudents.
Une infrastructure peut être utilisée sans que son token capte nécessairement beaucoup de valeur.
Cosmos en a déjà largement fait la démonstration.
Aujourd’hui, Cosmos Labs reconnaît d'ailleurs qu'en dehors de certains mécanismes spécifiques — notamment Eureka et l’intégration USDC — il n’existe pas encore de mécanisme général permettant à ATOM de capter les revenus de l’ensemble des produits Cosmos.
Le travail mené avec Gauntlet sur la tokenomics devient donc particulièrement important.
La Phase 1 a conclu que la question ne devait pas simplement être : « faut-il réduire l’inflation ? »
La Phase 2 étudie désormais une autre logique : que peuvent fournir les ATOM stakés en échange de leur rendement ?
Liquidité, attestations, exécution d’intents, sécurisation de nouveaux services… L’objectif serait de transformer progressivement le stake en ressource productive utilisée par des produits du Hub et susceptible de générer des revenus.
Sur le papier, le changement est important.
Aujourd’hui, un ATOM staké sécurise principalement la blockchain et reçoit de nouvelles émissions en échange.
Demain, l’ambition serait qu’une partie de ce capital puisse également participer à des services pour lesquels quelqu’un paie réellement.
C’est exactement la connexion économique qui manquait jusqu’ici à notre série.
Mais elle reste à construire.
Pendant ce temps, un ancien modèle disparaît
Le calendrier offre d’ailleurs un symbole assez parlant.
Gaia v28 prépare la suppression du module provider d’Interchain Security. Après la migration de Stride hors d’ICS le 4 août, ce module n’a plus de consumer chain active et son retrait permettra également de débloquer certaines évolutions techniques de Gaia.
Interchain Security devait autrefois devenir l’une des grandes réponses à l’utilité économique d’ATOM : utiliser la sécurité du Hub pour sécuriser d’autres chaînes et en faire bénéficier ses stakers.
Cette vision n’a pas atteint l’échelle espérée.
Au moment même où ce chapitre se ferme, une autre stratégie commence donc à apparaître.
Ce n’est peut-être pas un hasard.
Le Hub n’est pas sauvé. Mais la question change.
Après six épisodes, nous n’allons certainement pas annoncer que le problème d’ATOM est résolu parce qu’une équipe est revenue de Corée avec une nouvelle présentation.
Il n’y a encore ni produit final, ni revenus démontrés, ni preuve que les institutions utiliseront effectivement le Hub, ni modèle définitif permettant à ATOM de capter cette activité.
Mais pour la première fois depuis le début de cette série, nous pouvons voir comment Cosmos Labs envisage de relier les différentes pièces.
La technologie Cosmos.
IBC.
Les institutions.
La DeFi.
Le Cosmos Hub.
Et, potentiellement, ATOM.
C’est déjà une évolution importante par rapport à un Hub qui attendrait simplement que le succès de Cosmos finisse naturellement par profiter à son token.
Chez Snow-Fall, notre critère restera cependant le même : une stratégie ne crée de valeur que lorsqu’elle finit par créer des utilisateurs, des flux et des revenus.
Et c’est précisément là que commence la prochaine étape de notre enquête.
Pendant cinq épisodes, la question était : « pourquoi ATOM ne capte-t-il pas davantage de valeur ? »
À partir de maintenant, elle devient : « la nouvelle stratégie du Hub peut-elle réellement changer cela ? »
Ce sera la question de la partie 7.
Sources principales
Cosmos Hub — Hub Weekly Update #12, 13 août 2026
Source principale de cette partie : conclusions des sessions de travail en Corée, trois hypothèses étudiées, choix de la piste TradFi/DeFi, rôle envisagé pour le Hub, calendrier de la roadmap, migration USDC et dépréciation d’ICS.
Cosmos Hub — Hub Weekly Update #11, 23 juillet 2026
Présentation du processus de construction de la roadmap, des trois grandes zones de travail — RWA, interopérabilité et paiements — et annonce préalable de la réunion de l’équipe Ecosystem en Corée durant la première semaine d’août.
Cosmos Quarterly #1 — Q2 2026, 28 juillet 2026
Organisation de Cosmos Labs autour des trois piliers Ecosystem, Open Source et Enterprise, état des travaux sur la tokenomics, l’intégration USDC et préparation de la phase suivante de la roadmap.
ATOM Tokenomics — Phase 1 Outcomes, 10 juillet 2026
Résultats de l’étude menée avec Gauntlet et surtout passage vers la Phase 2 : réflexion sur un stake qui ne servirait plus uniquement à sécuriser le réseau, mais pourrait également fournir liquidité, attestations, exécution d’intents ou sécurisation de nouveaux services rémunérés.
